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Jeff Bezos é um investidor rico que leva a sério as mudanças climáticas, sem a política

Jeff Bezos é um investidor rico que leva a sério as mudanças climáticas, sem a política

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Jeff Bezos, da Amazon, nomeou os primeiros destinatários de seu fundo climático de US $ 10 bilhões . A Tesla, empresa de veículos elétricos e energia renovável de Elon Musk, está prestes a se tornar a maior empresa já adicionada ao S&P 500 . Em sua atual capitalização de mercado, a Tesla é maior do que as cinco maiores empresas do subsetor de energia S&P 500 juntas. Mas a atenção que os ricos do mundo estão prestando às mudanças climáticas é muito mais ampla do que apenas ao nível dos bilionários do mercado. Há um ditado que diz que você deve manter sua política fora do bolso, e isso é cada vez mais o caso para investidores ricos quando o assunto é mudança climática. Eles estão olhando para os números e veem um imperativo de investimento em vez de um ponto de debate divisivo. Michael Sonnenfeldt, o empresário que dirige o Tiger 21, um clube de investimento para os ultra-ricos, passou muito tempo ao longo dos anos em sua alma mater, trabalhando com a MIT Sloan Management School e modeladores climáticos no projeto Climate Pathways , que ele ajudou a fundar. Um de seus principais objetivos é demonstrar a funcionários eleitos bipartidários e líderes empresariais o que os dados climáticos significam em termos de consequências na vida real. Depois de trabalhar nos últimos anos com o projeto climático do MIT e mostrar os dados a muitos funcionários eleitos em ambos os lados do corredor, Sonnenfeldt disse que ficou claro que os modelos não estavam apenas mostrando a climatologia, mas identificando onde existem grandes conjuntos de oportunidades no investimento mundo. “Ficou claro para mim que existem verdadeiros conjuntos de oportunidades em torno do clima, quer você acredite ou não.” Covid-19 e clima Só nos últimos seis meses seu clube de investimentos formalizou uma abordagem do clima como um novo mega-tema de investimento. Como ele disse aos membros do novo grupo de investimentos climáticos da Tiger 21, você não precisa acreditar nas mudanças climáticas para saber que elas transformarão as economias. Tiger 21 tem muitos membros no Canadá, assim como em Dallas e Houston, onde fortunas foram feitas alimentando-se de recursos naturais, mas Sonnenfeldt disse que nessas regiões os investidores não podem ignorar que agora é o setor de petróleo e gás em perigo e renováveis parecem ativos de longo prazo. A Covid-19 ajudou a desencadear esse despertar para o investimento. O clube de investimento para os ricos costumava ser centrado em reuniões pessoais, mas isso mudou em meio à Covid-19, e a mudança para grupos virtuais de investidores Tiger 21 com interesses semelhantes, não importa onde eles estejam baseados, estava entre os fatores que levou à formação de um grupo de investimento climático no início deste ano. “As mudanças estão em andamento e não importa quais são suas políticas”, disse Sonnenfeldt. “As energias renováveis são simplesmente mais baratas do que os combustíveis fósseis e o complexo de energia nos EUA e na Europa vê as concessionárias mudando nos padrões de compra. Independentemente de opiniões pessoais ... as oportunidades estão explodindo. Não é apenas Tesla, mas tudo solar ”, disse ele. Alguns estrategistas de mercado notaram que a incrível corrida este ano em setores como energia solar e serviços públicos, bem como Tesla, pode ter ocorrido com base na crença de uma chamada “onda azul” de democratas tomando posse e um presidente Biden possuindo o capital político para empreender um grande estímulo de energia verde. “Nossa visão é que, mesmo em um ambiente de status quo, há um forte impulso, dos níveis subnacionais de governo e das empresas, para se concentrar no clima e nas energias renováveis, e o caso de investimento não muda muito com base no resultado do eleição ”, disse Andrew Lee, chefe de investimentos sustentáveis e de impacto da UBS Global Wealth Management. “Se você olhar para tudo o que está acontecendo, ainda dá suporte para as energias renováveis.” Lee citou os gastos com políticas de reconstrução verde na União Europeia e as metas de neutralidade de carbono da China nas próximas décadas como “indicações muito fortes para investidores” não relacionadas aos resultados eleitorais de curto prazo nos EUA Solar, vento a caminho de passar gás natural e carvão em 2024 Tem havido preocupação de que, pelo menos no curto prazo, a pandemia global interrompa o estímulo governamental relacionado ao clima, mas um relatório recente da Agência Internacional de Energia não chega a essa conclusão. O Diretor Executivo da IEA, Fatih Birol, disse em um webinar de 10 de novembro que, embora o sistema de energia esteja tendo seu pior ano desde a Segunda Guerra Mundial, “a energia renovável parece ser imune ao COVID-19”. Este ano apresentará a maior parcela de sempre da capacidade de geração recém-construída para energias renováveis , de acordo com a previsão anual da IEA divulgada no início deste mês. À medida que o petróleo, o gás e o carvão diminuem, 200 gigawatts de energia renovável serão adicionados em 2020, liderados pela China e os EUA, e a IEA estima que as energias renováveis representarão cerca de 90% de toda a nova capacidade de energia. As razões citadas pela IEA incluíam acesso prioritário à rede e suporte a subsídios de longo prazo, mas um gatilho de curto prazo também, que é menos otimista: incentivos governamentais expirados que precisam ser usados antes que a oportunidade seja perdida. A IEA disse que embora a incerteza política possa pesar no curto prazo, o crescimento das energias renováveis permanecerá forte porque a energia solar e a energia eólica onshore “já são as formas mais baratas de adicionar novas usinas de geração de eletricidade na maioria dos países hoje”. Ela projeta que as energias renováveis representarão 95% do aumento líquido na capacidade global de energia até 2025, e a capacidade total instalada eólica e solar superará o gás natural em 2023 e o carvão em 2024. As preocupações sobre a natureza intermitente das fontes renováveis de geração de energia permanecem, e são freqüentemente citadas pelos céticos como uma razão pela qual a energia solar e eólica não estão prontas para assumir um papel proeminente no fornecimento de energia. Mas os modelos climáticos que Sonnenfeldt analisa, olham além das manchetes apontando o dedo para as energias renováveis nas quedas de energia na Califórnia: qualquer empresa cuja avaliação se baseia em ativos e reservas que não foram devidamente ajustados para a noção de alguns encalhados tem uma responsabilidade muito maior do que se preocupar com a intermitência do sol ou do vento. “Os ativos da Nextera dependem do brilho do sol e do vento. A ExxonMobil está presumindo que parte pode ser retirada do solo e transformada em lucros ”, disse ele. “A energia solar e a eólica são uma oportunidade muito mais madura agora do que há 10 anos, e quando você combina isso com onde as curvas de custo foram e a competitividade de custos, é algo que os investidores de longo prazo olham como um tema de longo prazo que perpassa o portfólio ”, disse Lee, do UBS. “Sempre houve negociações oportunistas em torno disso, mas quando pensamos sobre como os investidores de longo prazo estão posicionados e os temas principais, eles estão olhando para isso e cada vez mais percorrerá muitos portfólios.” Sonnenfeldt vê a oportunidade como global e longe de ser limitada ao setor de energia, ou mesmo ao mercado de ações. Dentro do Tiger 21, entre os investidores com mais já investido em jogos climáticos - ele está entre os membros do clube que já investiram “milhões” em temas climáticos - há especialistas em mercados públicos, mercados de dívida, capital privado e financiamento climático mais especializado projetos. Muitos países definem metas de carbono zero e o que vai acontecer para cumprir essas metas é o fechamento da geração de combustíveis fósseis, como usinas a carvão e a construção de usinas de energia renovável e “100 outras coisas” por meio de concessionárias reestruturadas, disse ele. O investimento de capital incluirá nova fiação e construção de usinas de energia e reformas da rede elétrica. Na próxima década, Sonnenfeldt disse que haverá em média US $ 1 trilhão a US $ 2 trilhões gastos por ano, US $ 10 trilhões a US $ 20 trilhões, total em despesas de capital relacionadas ao clima. “Vemos um amplo leque de oportunidades que podem ser expressas no mercado público e privado, por meio de private equity e venture capital e ações e dívidas públicas”, disse o investidor. Clima e IA: Mega temas do futuro do investimento Existem muito poucas tendências de investimento maiores. “Você pode pensar que a IA é maior do que as energias renováveis”, disse Sonnenfeldt, observando que se espera adicionar US $ 15 trilhões por ano à economia global na próxima década. Essa é uma medida diferente dos gastos vinculados ao clima, mas, em conjunto, IA e clima “podem ser as duas maiores tendências de investimento em nossa visão”, disse ele. Os investimentos climáticos estão crescendo mais rápido do que os investimentos em IA, se não em valores absolutos em dólares. Nos últimos sete anos, o financiamento total para empresas de tecnologia climática, a taxa de criação de start-ups e o tamanho médio do financiamento continuaram a aumentar, de acordo com um relatório recente da PWC. Em 2013, o financiamento de risco em estágio inicial para empresas de tecnologia climática foi de cerca de US $ 418 milhões. No entanto, em 2019, o financiamento total do empreendimento aumentou para US $ 16,1 bilhões, um aumento de mais de 3.750%, e isso é três vezes a taxa de crescimento do investimento de capital de risco em IA. “Acho que o que está acontecendo este ano com relação à energia renovável versus energia tradicional é reflexo de um foco temático que muitos investidores assumiram e um foco em pensar sobre as transições e como eles querem se posicionar”, disse Lee. Os investidores de bancos privados estão inclinando suas carteiras de ações públicas para investir na transição para energias renováveis ou investindo diretamente em oportunidades privadas. Lee disse que o recente impulso do mercado de ações para ações renováveis atraiu a atenção, mas a política de longo prazo e as estruturas regulatórias em todo o mundo, seja em nível nacional ou subnacional, ressaltam uma justificativa de investimento de longo prazo por trás das energias renováveis e de um “verde ”Portfólio de empresas. Os investimentos diretos vêm, “com risco de concentração”, disse Lee, mas acrescentou, “pense em empresas disruptivas que procuram abordar diretamente as mudanças climáticas, como a remoção de carbono. Vá além das energias renováveis e pense em todas as outras áreas onde há implicações ou oportunidades de uma perspectiva climática. Tudo, desde a inovação na agricultura até a biotecnologia em torno da revolução alimentar, o uso de imagens de satélite para otimizar a produção de alimentos. ” O tema de investimento mais amplo de ESG (meio ambiente, social e governança) permanece sob escrutínio político, com grandes partes do governo dos EUA, incluindo a Comissão de Valores Mobiliários e o Departamento de Trabalho questionando o conceito como um processo de investimento legítimo. Mas Sonnenfeldt olha para o “E” e não vê nenhum contra-argumento legítimo dos céticos do investimento. “O ESG não fica confuso se você está fechando uma usina a carvão e substituindo-a por solar, e precisa instalar novos fios para levar energia à rede e pode precisar investir em fiação, eletricistas, infraestrutura e imóveis. Tudo se traduz na magnitude do que é isso ”, disse ele. E o clima está em um relógio: requer a redução de CO2 dentro de um período de tempo específico e isso requer aplicações de políticas e alocações de capital. Outro exemplo que mostra a amplitude das oportunidades e setores de legado que têm um grande, embora complicado, papel a desempenhar: os metais e as commodities que serão necessários. A consultora do setor de energia Wood Mackenzie espera que mais de US $ 1 trilhão em investimentos sejam necessários nos principais metais de transição de energia - alumínio, cobalto, cobre, níquel e lítio - nos próximos 15 anos apenas para atender às crescentes demandas de descarbonização. Isso é quase o dobro do valor investido nos 15 anos anteriores. “Simplificando, a transição energética começa e termina com metais. Se você deseja gerar, transmitir ou armazenar energia de baixo / sem carbono, você precisa de alumínio, cobalto, cobre, níquel e lítio ”, disse a empresa em uma análise recente. Risco climático e de portfólio Há outro lado da oportunidade de investimento no clima: o risco representado pelas mudanças climáticas para as participações em carteiras de investidores. Lee, do UBS, disse que os investidores privados reconhecem que a mudança climática é um dos riscos e oportunidades mais significativos que eles precisam pensar em carteiras, e é relevante em todas as classes de ativos, setores e geografias, tanto do potencial positivo quanto das perspectivas de risco. O Federal Reserve tem falado recentemente sobre a necessidade de avaliar os riscos climáticos para o sistema financeiro. O CTFC divulgou recentemente seu primeiro relatório sobre o clima e os mercados. Na Europa, as empresas agora são obrigadas a identificar os riscos climáticos , e Lee disse que é provável que, nos próximos anos, as declarações de investimentos nos Estados Unidos destaquem os riscos climáticos para clientes de empresas financeiras, e mais investidores queiram essas informações. “Os investidores privados se tornaram muito mais atentos ao fato de que há implicações em seus portfólios, sejam implicações diretas da exposição à energia e como ela mudará em uma transição de várias décadas, e quem está bem posicionado para isso, e quem não está . ” “É uma inclinação para o conjunto de empresas que estão preparadas para a transição, ao contrário de um binário dentro ou fora”, disse Lee. “É em vários setores que as empresas estão preparadas e que estão incorporando os riscos à frente do meio ambiente ... Essa é uma discussão de portfólio.” Entre os clientes do UBS, a conversa vai além do clima para uma adoção mais ampla de ESG e mega-temas para o futuro de investimentos que incluem alimentos e desperdício de alimentos, questões populacionais globais e desigualdade. “Os investidores estão focados em ter portfólios de soluções subjacentes que reflitam as considerações ESG sendo contabilizadas regularmente”, disse Lee. “Alguns estão se concentrando na oportunidade climática e na exposição a isso, mas acho que vimos uma mudança ampla e o interesse de nossos clientes, em particular, para garantir que todos os fatores e riscos ESG sejam amplamente incorporados na análise de portfólio. ... Todos esses fatores afetam o retorno do investimento e, quando materiais e relevantes, devem ser levados em consideração. Em última análise, uma carteira de investimentos é uma ferramenta para usar o capital para gerar retornos e também levar em consideração ESG na geração de retornos ”, o UBS oficial disse. O executivo do UBS disse que enquanto a pesquisa acadêmica está crescendo, o que mostra que o foco em questões ESG pode levar a um desempenho superior da empresa em um período mais longo, procurando classe de ativo por classe de ativo ou setor por setor, há evidências suficientes de que “desempenho comparável” está sendo alcançado , e esse é o caso dos títulos de bancos de desenvolvimento em comparação com os títulos do tesouro dos Estados Unidos, ou índices de ações amplos que tiveram desempenho linear ou melhor em uma base ajustada ao risco do que os índices tradicionais. Lee disse que o objetivo não precisa ser um desempenho superior aos portfólios tradicionais, mas um “desempenho comparável”, que é o benchmark usado pelo UBS. Divulgado pelo canal americano cnbc.

Redação